這是我的第二本書《跟著楊德龍學價值投資──抓住白龍馬股，擁抱黃金十年》，實際上是跟大家介紹一些方法。這兩本書都值得大家有時間去閱讀一下，閱讀不需要太多時間，但可以較快學會這些方法。馬克斯 狗 狗 幣
例如大家對價值投資有一個誤解，認為價值投資就是長期持有，實際長期持有並不是原因，而是結果。巴菲特做價值投資，之所以長期持有像可口可樂、喜詩糖果、華盛頓郵報、美國銀行等股票，是因為他發現這些企業一直是很優秀的企業，基本麵沒有變差，所以他長期持有不賣掉。但是不能為了長期持有而長期持有，如果持有的是一個差的股票，例如一些基本麵不好的股票，長期持有的時間越長，被套得越深，虧得越多，這在過去肯定都有非常痛的領悟的。
當然在A股市場也常會有一些例子，被動地長期持有，pi network上主網結果賺了大錢。例如之前有報道說，一個老太太出國十幾年，忘了有帳戶，回來後去找工作人員幫她銷戶，說她在2008年買了五萬塊錢的股票，要把錢拿出來，工作人員打開之後嚇了一跳，說你這裡麵不是5萬塊錢而是500萬，因為她買的那隻股票是一家醫藥股，過去十幾年漲了100倍。當然，醫藥股最近三年受集採的影響跌幅比較大，但是和2008年的價格相比還是漲了幾十倍的。雖然被動地長期持有，但因為買對了股票，所以賺了100倍。
但是在A股還有很多例子，買的股票不太好，長期持有結果受到了更大的虧損。所以長期持有一定要分開來看，長期持有能否成功，關鍵要看選的公司是否是好公司，能否穿越經濟週期，而不會過幾年就因為經濟差倒閉了。第二個就是臺灣 pi 幣看買入的時點是否是比較好的時點，在股價底部的時候買入而非高點買入，這樣才能長期持有賺錢，否則，如果買的是差的公司，持有時間越長可能虧越多。
書中有一章《發現有長期價值的好公司》講到，學會用三大模型來選擇受益於經濟成長或經濟轉型的產業，用三大標準來發現哪些產業具有長期的成長價值，如何選擇產業的最佳投資時機，以及在投資上選擇傳統產業還是新興產業等，這都是在產業選擇上要注意的問題，大家有時間可以看書瞭解一下。選擇好產業之後，我們要選擇好公司，穿越牛熊的好公司有哪五項典型的特徵？如何投資才能取得超額報酬？如何對待市場的訊息，例如靜態資訊、動態資訊等，這些都是書中講到的內容。
在不同的時代，牛股會出現在不同的產業，這和時代背景分不開。例如20世紀90年代是短缺經濟時代，當時的牛股都出現在百貨公司、家電等，這些都是當時漲得比較好的。在2006-2007年經濟大發展的手機可以挖狗狗幣嗎？時候，房地產業也大發展，牛股出現在一些重工業產業，像鋼鐵、有色金屬、煤炭等。然後2014-2015年，重點是經濟轉型、科技創新，所以有些科技股、小型股走了兩三年的大牛市。現在經濟又到了一個新的階段，許多傳統產業，例如房地產產業鏈出現低迷，開始下降，這時候我們就要規避這些傳統產業的投資，去投經濟轉型受益的產業。
我總結了一下，在經濟轉型的過程中，未來能受益的主要是三大方向。第一是大消費，也就是和日常生活相關的這些消費股。第二是新能源，新能源車的銷售超出了大家的預期。第三是科技類，像現在比較火的AI、人工智慧、比特幣10年前價格大數據等，相對來說表現比較好。換言之，好的產業在朝陽產業裡麵，是經濟轉型受益的產業，而在經濟轉型中淘汰的產業或是受到政策打壓的產業，一定是要遠離的。
科技業是要關注的，但是不能過度炒作，因為很多科技企業的故事性很強，但是將來不一定能兌現業績，因為很多科技行業技術進步比較快，即使企業暫時有一些優勢，隨著技術進步它的優勢可能不復存在。所以投資上要精選，選擇一些既真正有核心技術又能兌現績效的公司。中國不斷加大科技發展的投入，但是像晶片等還是有一些卡脖子的，能否實現技術突破，還存在一定的投資風險。所以建議大家可以把大部分的資金投資在傳統的白馬股，獲得穩定的分紅收益；小部分資金去博弈科技類的成長股，風險會相對小一些。
從長期來看，能夠穿越牛熊週期、能夠養老的公司，第一是分紅穩定。企業的經營穩定，每年可以獲得穩定的分紅收益，這也是這兩年為什麼低估值、高分紅率的板塊表現比較好，因為大家市場風險偏好較低，更願意去買低估值、高分紅的股票。第二是白馬股、龍頭股的企業，不容易受到經濟週期的影響，經濟週期波動不會導致企業的經營變差甚至破產，這樣才能拿來養老。因為能夠養老的一定是低風險的一些公司，而一些高風險的比如科技股，沒有業績支撐的題材股、概念股，並不適合用來養老。
因為人們的消費需求是永遠存在的，隻是有些階段消費習慣可能有所改變，或者消費方式有所改變，但是人們永遠是要消費的，所以品牌消費品就具備長期的投資價值。品牌消費品的價值在它的品牌上，即具有品牌的企業，從長期來看是有品牌溢價的。一個有品牌的商品，比沒有品牌的商品貴上好幾倍都很正常。巴菲特投資可口可樂就是看中了它的商業模式簡單，品牌價值高。
可口可樂雖然已經做到了世界第一大飲料，但是現在各大賽事、體育賽事上廣告贊助商依然有可口可樂的身影，他每年投入巨大的廣告費用，讓全球的消費者始終記住它是第一品牌的飲料。但即使這樣，可口可樂還有強大的對手百事可樂。兩家現在屬於寡頭競爭的階段，而不是打價格戰，所以相對而言都可以獲得豐厚的利潤。人們可能有不同的口味，有的人偏愛可口可樂，有的偏愛百事可樂，但他們的商業模式已經證明是非常成功的，這也是為什麼巴菲特一直持有接近40年。而他在今年的股東大會上也說，像可口可樂、美國運通、蘋果這樣的公司，是非賣品，計畫長期持有的。
巴菲特推崇長期投資的價值投資，實際上能做到的人非常少。因為很多人都喜歡頻繁交易、追求刺激的過程，你會發現在A股市場一年賺三倍的人很多，但是三年賺一倍的人很少，十年來看賺錢的人都很少，這就是因為很多人頻繁交易，可能某段時間會取得收益，但是長時間就會出現比較大的虧損。
所以巴菲特說，持有一個股票要有持有10年的打算，買的時候一定要慎重，價格一定要有吸引力，公司是好公司。要能夠相信，十年之後這個公司還會在，如果不能確信它十年之後還在，那麼一分鐘都不要持有。因為做投資從眾心理，也就是羊羣效應，這是很多人虧錢的原因。盲從可能會讓你加入集體的狂熱，在市場的頂端還在瘋狂地買股票，所以我在書中提到，要做一隻不合羣的羊。雖然在現實中，草原上一隻不合羣的羊很可能被狼叼走，但是股票投資上恰恰相反，股票投資賺錢的永遠是少數人，那麼做一隻不合羣的羊，纔有可能是少數賺錢的，否則很可能變成虧錢的大多數。
股票市場講究的就是逆向思維。逆向思維講到，要在別人都瘋狂追逐某個資產、價格比較高的時候離場，當這個資產無人問津、價格比較低的時候買入。巴菲特講到了一個很有趣的現象，如果你得生病了，然後問了10個醫生，10個醫生都建議你用這種方法治療，那麼你最好聽他們的，因為他們是專家；如果你要建一座橋樑，問了10個橋樑專家，他們都認為要用這種形狀來建，那你要聽他們的；但是如果你問了10個投資者，他們都推薦某隻股票，那麼你一定要小心了，有可能這個股票已經產生了巨大的泡沫，你要遠離。所以股票投資和生活中的很多時候是相反的，要做一隻不合羣的羊，不從眾跟風，往往是正確的選擇。
巴菲特說過這樣的話，投資不是一個高智商的遊戲，智商140的人不一定會擊敗120的人，重要的是不要犯常識錯誤。他幽默地說，如果你的智商有140，那你就賣掉20，因為用不了那麼多。做投資其實我們要掌握簡單的原理，選擇好產業、好公司，然後耐心等待一個好價格。並不是說越聰明越能夠賺錢，很多時候過於聰明的人，可能會不斷操作，試圖賺市場的錢，結果不斷的虧損。有的時候笨的方法、簡單簡單的投資原理可能比較容易賺錢。
